文 | 首席生意批驳奇米影视盒播放器

本以为英特尔股价一天暴跌 26%，就还是够炸裂了，没思到下坡路上有听不完的坏音书，" 13/14 代处理器缩缸"、裁人超 15%、最新 18A 工艺莫得通过博通测试无法量产，最炸裂的如故也曾的"硅谷之王"英特尔可能会被也曾看不上的高通收购。

对于英特尔怎么走向下坡路的，目下在媒体上形成了四点共鸣，一是错过为 iPhone 提供芯片，二是撤消早期 GPU 研发，三是错失投资 OpenAI，四是不肯意接受 EUV 导致制程过期。

这些问题其实都不错归为一类，那即是计谋决议毛病，好像企业的失败都是莫得说明到问题场所。说明到问题诚然紧迫，但解析毛病只是企业失败的一方面，更大的问题是处分问题的成本思到跟作念到是两码事，英特尔这艘巨舰不存在如臂指使的可能。畴前英特尔一体化的坐褥联想开辟芯片（IDM）阵势，不错说赶紧让英特尔占领了阛阓达到了 99% 的阛阓份额，更先进的性能更低的成本，让其他厂商不敢在 PC 芯片领域有过多白天作念梦。

但期间变了。畴前一体化阵势带来的"馅饼"会变成今天的"罗网"，英特尔在旧期间的背负太重了。如今英特尔过期不单是是联想才气，其制造才气、产品生态等都在过期。有群众建议英特尔应竣工遗弃畴前的（IDM）阵势，但这并不是可行的选拔，这意味着其价值可能会变得一文不值。

英特尔竣工堕入了"转换者的困境"。

英特尔何至于此

当作也曾世界最宽敞的芯片制造商，同期亦然高端芯片领域目下独逐个产品备平台、架构、联想、制造实力的公司，英特尔是怎么一步一步走到了今天的境地？

看起来好像是媒体回顾的四大问题，比如错过 OpenAI 和错过苹果，站在今天后视镜看诚然会合计过于可惜，是要紧异常，但在那时来看充满不细目性和先期高成本，是毛病但并不致命。更大的问题是英特尔大公司病还是深远骨髓，还是很难安妥变化和风险挑战了。对于 IDM 阵势的坚捏，也让英特尔业务失去纯真性，更多专注于自己组织得失，对于客户需乞降畴昔参加不够。

乔布斯曾在苹果世界开辟者大会（WWDC）台上缓和拥抱了欧德宁，况且文书 Mac 电脑将接受英特尔。关联词欧德宁却错过了 2007 年推出的 iPhone，仍热衷于接受 x86 芯片联想来诱骗手机制造商。

不少东说念主会合计英特尔莫得预知之明，但若是为苹果从头联想手机 SoC 芯片，则是至少十几亿好意思元的先期参加，乔布斯给出的单价和订单数目在那时是相等少的。不外就算是两家一运行就全面相助，以苹果全面自主可控的特色，手机芯片自主研发是夙夜的事，一直相助到 2020 年的 Mac 芯片也更换为苹果自研的 M 系列芯片。指望跟苹果相助就能改革英特尔在移动互联网期间的红运是不履行的。

至于 OpenAI 的故事看走眼才是正常操作，在 2017 年这个阶段 OpenAI 到处找东说念主投资，但唯独微软伸手拿出了 10 亿好意思元的投资，若是你以为微软很看好并计算到了今天那就错了，本色上这笔投资用了好几年才神圣到账，以至于 OpenAI 职工的薪水在那时只可算是中下贱水平。比拟之下，英特尔会错过只怕是一件再正常不外的事。

撤消早期 GPU 研发和不肯意接受 EUV 导致制程过期的问题，不是英特尔目光不成，更多是英特尔里面过于意思短期财务推崇，过于严慎和保守甚而导致研发节律被打断，这才导致英特尔过期的根柢原因。

2005 年，英特尔迎来首位非工程师设立的 CEO ——保罗 · 欧德宁（Paul Otellini）。以其主要在销售和营销部门特出 30 年的英特尔责任训戒，欧德宁引颈公司度过 2008 年金融危险，并达成了前所未有的收入增长。英特尔官方新闻稿里也奖饰说念，欧德宁任职 CEO 的这 8 年，英特尔创造的利润特出了公司之前 45 年利润的总和。

具体到芯片制造领域，欧德宁任职 CEO 期间，英特尔提议了" Tick-Tock "计谋，即在 Tick 年（工艺年）更新制作工艺，Tock 年（架构年）更新微架构，尽头于每两年一次工艺制程越过。

这种 Tick-Tock 阵势在 2011 年 22 纳米之前一直运行邃密，为英特尔获得了阛阓。关联词，原定于 2013 年推出的 14nm 却被推迟了一年至 2014 年。此外，原定于 2016 年推出的 10nm 工艺，还是五年多莫得推出。换句话说，英特尔的 Tick-Tock 阵势还是崩溃。

那么为什么会崩溃呢？因为时任首席践诺官保罗 · 欧德宁目的"高效管束"，导致该公司一年裁人 2 万东说念主。有业内东说念主士认为，此次裁人 2 万东说念主对英特尔变成了要紧挫伤，于今仍挥之不去。因为英特尔因此多量减少了参与下一代工艺和架构研发的工程师，这部分东说念主价值在短期内难以斟酌，被认为裁掉也不会影响销售，纪律 Tick-Tock 不仅难以踏实运行，其芯片性能也运行被敌手追上。

不错说成也欧德宁败也欧德宁。

至于转换业务，在英特尔里面要先面对里面传统得益业务的拷问，被否决是大要率的事。2008 年 4 月，英特尔推露面向移动建筑的 Atom 系列芯片，这是英特尔早在 2004 年就布局的技俩。部分英特尔高管意志到移动端本事对于公司永久发展的紧迫性，思要放纵鼓励 Atom，但遭到了坎坷，因为另一部分东说念主系念 Atom 处理器和它所救援的低成本建筑，会对公司的传统业务产生影响，因此不肯意将坐褥和联想资源从 PC 和就业器芯片部门涟漪出去。直到 2012 年才崇敬推出针对智高手机和平板电脑的芯片，而这个时候移动端阛阓主要选手位置还是定下来了，是以到了 2016 年莫得竞争力的英特尔文书住手开辟 Atom 处理器。

不久赶赴职的英特尔董事陈立武对英特尔里面严重的大企业病相等失望，他对媒体默示东说念主浮于事、不肯冒险、反馈蠢笨、低效运营。在裁人之前，英特尔职工总额还是特出 12.5 万东说念主，职工总额比 2020 年多了 10%，甚而特出了英伟达和台积电的职工总额之和。

英特尔自救失败了

英特尔目下有三伟业务：一是 PC 芯片，它在英特尔总营收中占比 54%，是主要利润泉源；二是数据中心芯片，在英特尔最新财报大盘中营收占比 28.6%，但这部分业务营收下滑且在吃亏；三是芯片代工，目下营收仅占比 1.8%，是英特尔畴昔 3 年 -10 年的永久计谋。但芯片代工短期无法盈利，每年要数百亿好意思元多量老本开销，且面对台积电、三星的竞争。

英特尔的弱点自 2021 年运行炫夸。当年该公司全年营收接近 800 亿好意思元，随后以每年下落 100 亿好意思元的速率断崖式下滑。2023 年，英特尔全年收入跌破 600 亿好意思元，营收暴减三分之一。

当作基本盘的 PC 芯片，21 年因为疫情身分得到坐褥刺激之后有所增长，但在 2022 年之后下落快要百亿，而后一说念下滑。数据中心和 AI 收入推崇更差，表示 9 个季度负增长，本年二季度收入 34.06 亿好意思元，同比还下滑了 14.9%。思象中因为 AI 业务刺激解脱困境并莫得出现，现任 CEO 帕德 . 基辛格也直白指出，英特尔尚未从 AI 的趋势中充分受益，公司收入增长未达预期，这和运营纪律不高也干系联。

那么英特尔该怎么解脱困境，帕德 . 基辛格开的药方是 IDM2.0，英特尔优化里面工场麇集、扩大第三方代工产能，以及构建英特尔代工就业（IFS）等要道主题。闲居点说即是除了把老的 IDM 阵势作念得更好小数，再去抢一抢台积电这些芯片代工场的生意 ， 但纪律不言而谕，英特尔自救失败了。

因为在芯片代工行业，赢家通吃，不仅是制程上赢家最初在成本上亦然遥遥最初。

把柄磋商机构 TrendForce 集邦商酌数据，2024 年二季度，英特尔并未进入世界晶圆代工场营收前 10 名。在畴前一年里，英特尔也曾在 2023 年第三季度短暂上榜，阛阓份额为 1%。

最近英特尔也在里面信上默示，将进一步永诀芯片制造和联想业务，这是该公司处分 50 年历史上最严重危险之一的一系列新门径的一部分。把柄英特尔此前公布的计算数据炫夸，分拆晶圆制造业务后，2023 年不错简约 30 亿好意思元成本，2025 年将简约 80-100 亿好意思元成本。

同期也推迟德国和波兰建厂计议 2 年；马来西亚建厂则会完成，但崇敬启用时刻则视市况与产能欺诈率而定；好意思国多项扩产则不受影响。将计议在 2024 年底前缩减或退出世界三分之二的公司，出售 Altera 部分捏股，产品研发策略方面，也计议将简化 x86 产品组合。

甚而有传出在此前世界业务大会上，基辛格向在场职工单膝跪地，坦言英特尔所面对的难关及自已与筹备团队正在长途，但愿皆心协力一同走出谷底。当作英特尔首代 CTO 元老元勋被奉求厚望的救火队长，能把基辛格逼到这个份上可见刻下压力有多大，甚而有音书指出基辛格将提前退休，英特尔站在峭壁边上并不夸张。

写在终末

那么高通收购英特尔有莫得可能，是否不错弥补短板？天风海外有名苹果分析师郭明錤默示，并购英特尔仅对高通的 AI PC 晶片业务有匡助。但从微软对 WoA 的首肯 ( 其最新 Surface 机型都接受高通处理器 /ARM 架构 ) ，高通在 PC 阛阓成长只是夙夜问题。

此外，单从英特尔市值约 930 亿好意思元来看，此并购案对高通的财务压力极大，且对得益才气会有立即性的负面影响，净利率可能从目下的 20%+ 降到个位数甚而吃亏 ( 晶圆代工业务是最大拖累 ) 。加之计议到列国之后的反把持访谒，此并购案很难在短期内完成。如斯看来，高通应该莫得浓烈动机去并购英特尔才是，此并购案若发生，对高通可说是祸害一场。

笔者认为，高通和英特尔看似主营业务不同，关联词互补性很差。英特尔直到今天都在坚捏 X86 架构，若是两家统一例必只可保留一个架构，若是没了 X86 架构那么英特尔的价值就聊胜于无了。

英特尔的问题可能远不啻上述所说的那些，但若是把所有这个词问题简化为解析问题，那也太小看着实的生意逻辑。正如台积电前董事长张忠谋所说奇米影视盒播放器，半导体行业奉行赢家通吃规则，其他玩家价值不大。是以有时是英特尔有何等差，而是这几年英伟达过于宽敞足以颠覆阛阓，以至于阛阓在担忧英特尔还有莫得畴昔。